« Mon offre est ma meilleure et dernière offre. » L’offre de 43 milliards de dollars d’Elon Musk pour Twitter prend une page du livre de jeu à prendre ou à laisser de Warren Buffett. Mais les banquiers d’investissement, les investisseurs et les analystes ont déclaré qu’il avait besoin d’une offre explosive et de plus de détails sur son financement pour que cette stratégie fonctionne. Ils ont ajouté que les antécédents de Musk en matière d’inversion de ses positions pèsent également contre lui. fabricant d’équipements aérospatiaux Precision Castparts Corp., en ne faisant qu’une seule offre et en refusant de négocier. Ces offres ont été considérées comme équitables par leurs objectifs d’acquisition et ont été soutenues par un financement engagé de Berkshire Hathaway. L’offre de Musk, en revanche, a été jugée trop basse par le marché et trop mince sur les détails de financement. En 2018, Musk, qui est le directeur général et co-fondateur du constructeur de voitures électriques de luxe Tesla Inc., a tweeté qu’il y avait  » financement sécurisé »pour un accord de 72 milliards de dollars visant à privatiser Tesla, mais n’a pas avancé avec une offre. Lui et Tesla ont chacun payé 20 millions de dollars d’amendes civiles, et Musk a démissionné en tant que président de Tesla pour résoudre les allégations de la Securities and Exchange Commission des États-Unis selon lesquelles il aurait fraudé les investisseurs. « Warren a démontré plus de 40 acquisitions en 60 ans que lorsqu’il dit quelque chose, il le fait. . Sa parole a une valeur énorme. Avec Elon, je ne lui ferais pas confiance. … il n’y a aucune fiabilité là-bas », a déclaré Lawrence Cunningham, professeur de droit à l’Université George Washington qui a beaucoup écrit sur Buffett. Musk et Buffett n’ont pas répondu aux demandes de commentaires. L’offre en espèces de Musk de 54,20 $ par action, qui valorise la société à 43 $ milliards, représente une prime de 38 % par rapport à la clôture de Twitter le 1er avril, le dernier jour de bourse avant que sa participation de 9,1 % dans la plateforme de médias sociaux ne soit rendue publique. Mais il est inférieur à celui où les actions Twitter se négociaient aussi récemment qu’en novembre. Pendant la majeure partie de 2021, les actions se sont négociées à plus de 60 $. Les banquiers d’investissement non impliqués affirment que la comparaison la plus proche serait l’offre de PayPal Holdings Inc. pour Pinterest Inc., que la société de paiement a retirée en octobre dernier après une réponse négative des investisseurs à son intérêt. L’offre valorisait Pinterest à 17,4 fois les ventes. En comparaison, l’offre de Musk valorise Twitter à seulement 8,6 fois les ventes. Les actions de Twitter se sont négociées jeudi à 45,08 $, soit une baisse de 1,75 % depuis que Musk a dévoilé son offre de 54,20 $ par action, reflétant le scepticisme des investisseurs quant à la conclusion d’un accord. pense que le conseil d’administration de Twitter aura beaucoup de mal à dire non à cet accord. Ce n’est pas une prime excessive et ce n’est pas excessivement valorisé maintenant », a déclaré Chris Pultz, gestionnaire de portefeuille pour l’arbitrage de fusion chez Kellner Capital. Un porte-parole de Twitter n’a pas répondu à une demande de commentaire. Tesla partage l’année dernière, environ 10% de sa participation dans le constructeur de voitures électriques, en partie pour régler une obligation fiscale. On ne sait pas combien de ce Musk a maintenant disponible pour une offre sur Twitter, et il est possible qu’il puisse vendre plus d’actions Tesla ou emprunter contre eux. Il n’a fourni aucun détail sur son financement dans un dossier réglementaire jeudi. Un rachat par emprunt est généralement financé à 60% à 80% par la dette, de sorte que Musk devrait probablement trouver un chèque de fonds propres d’au moins 10 milliards de dollars. Il pourrait demander à des partenaires, tels que des sociétés de capital-investissement, de l’aider à financer sa contribution. Une autre question est la volonté des banques de fournir une dette pour l’accord étant donné l’incertitude quant à la manière dont Twitter serait géré s’il appartenait à Musk. Il a critiqué la direction actuelle de Twitter mais n’a pas révélé qui serait le remplaçant. Il s’est également prononcé contre le fait que Twitter s’appuie sur la publicité, bien qu’elle représente la majorité de ses revenus. Morgan Stanley est la banque principale de Musk travaillant sur l’offre. Musk a déclaré dans la lettre d’offre qu’il reconsidérerait sa position d’actionnaire si Twitter rejetait son offre. Plus tard jeudi, cependant, il a fait allusion à la possibilité d’une offre hostile par laquelle il contournerait le conseil d’administration de Twitter. Il a tweeté que les actionnaires de Twitter devraient voter sur l’accord et a publié un sondage demandant l’opinion des utilisateurs de Twitter sur le sujet. En règle générale, une entreprise ne soumettra un accord au vote des actionnaires qu’une fois que son conseil d’administration l’aura approuvé. Si Musk est prêt à faire une autre offre malgré la qualification de sa première offre de « meilleure et finale », les analystes ont déclaré que ses chances de conclure un accord s’amélioreraient. de manière significative, compte tenu de ses ressources en tant qu’homme le plus riche du monde. « Le conseil pourrait voir un cas pour rejeter la première offre et explorer des options pour un prix plus élevé », a écrit jeudi Justin Post, analyste chez Bank of America. 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