Les investisseurs relancent l’un des paris les moins rentables des deux dernières décennies et parient qu’une combinaison de politiques et de pressions sur les prix provoquerait l’impensable : un virage belliciste à la Banque du Japon, peut-être dès l’été. l’assouplissement n’a donné aucun indice de ce genre. Mais la hausse de l’inflation, une élection à l’horizon et la baisse du yen, qui fait grimper le coût de la vie, ont réveillé un marché obligataire émoussé par des années d’intervention. Les rendements ont bondi à leur plus haut depuis que la BOJ a lancé sa politique de ciblage des taux d’intérêt en 2016, alors que les commerçants pensent que quelque chose doit céder, et il y a une pression croissante des deux côtés de l’objectif de 10 ans de la banque centrale. , a augmenté depuis la fin de l’année dernière », a déclaré David Beale, responsable de la couverture des clients institutionnels en Asie à la Deutsche Bank. Les investisseurs voient une chance que la banque centrale relève son objectif de rendement ou le déplace vers le bas de la courbe jusqu’à la durée de cinq ans. mois, tandis qu’à court terme, les obligations à cinq ans ont subi leur plus longue séquence de vente depuis 2008. pariez que les choses deviennent cahoteuses plus tard. « Vol commence à évoluer en dollar-yen pour la première fois depuis un certain temps », a déclaré Beale, faisant référence aux jauges de volatilité qui n’ont cessé d’augmenter depuis septembre. Les investisseurs en actions préparent également leurs portefeuilles pour la possibilité de mouvements de devises. Kartik Ramachandran, associé directeur de Corestrat, un gestionnaire de patrimoine privé basé à Londres, est optimiste sur les actions japonaises, mais a maintenant commencé à rechercher des entreprises qui bénéficient d’un yen plus faible et a un œil sur le risque politique s. « Nous pensons que les risques sont équilibrés. Maintenant, si l’équilibre des risques évolue vers le haut, poussé par la hausse des prix des matières premières et un yen plus faible, combiné à la croissance lente et faible des salaires, la BOJ agira », a-t-il déclaré. Australie, les négociants en obligations pensent que les prochains mois sont cruciaux car la pression inflationniste et une élection à la chambre haute prévue pour juillet sont des déclencheurs possibles d’un changement de politique. Les économistes s’attendent à ce que l’inflation globale bondisse en avril, lorsque les baisses ponctuelles des factures de téléphonie mobile de l’année dernière commenceront à se répercuter sur la période considérée. La hausse des rendements à l’échelle mondiale signifie également que les taux ancrés au Japon pèsent sur le yen, des prix de l’énergie et du coût de la vie, il est probable que la pression sur les décideurs politiques et les politiciens s’intensifie. « La situation est complètement différente de celle des 20 ou 30 dernières années, c’est pourquoi les gens ont commencé à penser que cette fois pourrait être différente ». a déclaré Tohru Sasaki, responsable de Japan Markets Research chez JP Morgan à Tokyo. Le changement de politique ou la crise de la dette au Japon sont qualifiés de métiers de «faiseur de veuves», car les tentatives précédentes d’appeler un sommet du marché obligataire détenu presque à moitié par la BOJ se sont avérées fausses. Il n’y a pas de consensus clair sur le fait que cette fois est différente, non plus, mais la Il y a suffisamment d’agitation sur le marché pour qu’une confrontation semble se profiler. Compression du yen Le yen est peut-être déjà dans la ligne de mire. S’échangeant autour de 114,70 pour un dollar, il est déjà en baisse de près de 5 % en cinq mois. Les dernières données de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis montrent que les fonds à effet de levier sont les plus baissiers sur la devise depuis novembre, tandis que les spéculateurs ont également intensifié les transactions courtes sur le yen. être nécessaire pour briser la résolution de la BOJ. « Revenez quand le yen sera 15% plus faible, et alors peut-être », a-t-il déclaré. Colin Asher, économiste principal Mizuho à Londres, a déclaré que les investisseurs accorderaient une plus grande attention à la prochaine réunion politique de la BOJ, soulignant le précédent de 2018 lorsque les marchés ont tenté de testez la limite extérieure de l’obligation à 10 ans et la banque centrale a répondu par un élargissement rapide de cette bande. En tout cas, il semble que la BOJ et le marché se préparent à une lutte prolongée. « Nous … voyons une augmentation des paris des investisseurs que la volatilité dollar/yen augmentera ou du moins restera élevée », a déclaré Shafali Sachdev, responsable du change en Asie chez BNP Paribas Wealth Management.« Cela serait cohérent avec une vision du marché testant à plusieurs reprises la résolution de la BOJ sur le plafond, et qu’ils le défendent. À une époque à la fois de désinformation et de trop d’informations, un journalisme de qualité est plus crucial que jamais. En vous abonnant, vous pouvez nous aider à bien raconter l’histoire. ABONNEZ-VOUS MAINTENANT GALERIE PHOTO (CLIQUEZ POUR AGRANDIR) .