La déclaration de la semaine dernière se lisait comme un possible changement de direction pour Toshiba Corp., faisant grimper ses actions. Le conglomérat mettra en place un comité spécial qui, entre autres, « identifiera l’offre de privatisation qui convient le mieux à nos diverses parties prenantes ». il a déclaré. Toshiba mettra également fin à son projet de scission en deux sociétés, suspendra temporairement la vente d’activités non essentielles et créera une nouvelle feuille de route commerciale qui sera annoncée avant l’assemblée des actionnaires de juin. Alors que les investisseurs augmentaient le stock sur les paris, la société serait vendu au capital-investissement, certains analystes ont adopté une position plus mesurée : Oui, une privatisation est désormais plus probable, mais c’est loin d’être une chose sûre. C’est « beaucoup plus réaliste qu’auparavant », a déclaré Mio Kato, analyste chez LightStream Research à Tokyo. . « Il a besoin de la bénédiction du gouvernement, cependant, et il n’est pas encore clair s’il la recevra. » « Alors que les dirigeants avaient cherché à scinder l’entreprise en trois, puis en deux, comme moyen d’avancer, les actionnaires ont rejeté l’idée d’une rupture le mois dernier. Pour les investisseurs activistes de Toshiba, qui détiennent une grande partie des actions, la privatisation semble Toshiba a mis en place un comité spécial pour dialoguer avec des investisseurs et sponsors potentiels et examiner les alternatives stratégiques, mais aucune option spécifique, y compris la privatisation, n’a encore été décidée, a déclaré une porte-parole. La société s’efforcera d’instaurer la confiance avec les actionnaires, a-t-elle déclaré. Mais à ce stade, Toshiba n’a pas d’option facile. Ne rien faire ne lavera pas ses actionnaires, se scinder en deux a été rejeté et devenir privé s’accompagne d’un gros obstacle : cela dépend de la bénédiction du gouvernement. Les autorités japonaises classent Toshiba, avec son expertise dans l’énergie nucléaire, comme une entreprise d’intérêt pour la sécurité nationale en vertu de la loi sur les changes et le commerce extérieur. nombreux inconvénients. Pour commencer, Toshiba devrait vendre des opérations technologiques sensibles et perdrait des commandes d’entités publiques telles que les services publics et les gouvernements locaux, a-t-il déclaré. Pour Naoki Fujiwara, gestionnaire de fonds en chef chez Shinkin Asset Management Co. à Tokyo, le succès de toute prise de contrôle L’offre dépendra en fin de compte de qui enchérit. « Il est possible qu’un fonds étranger s’associe à un fonds japonais », a déclaré Fujiwara. « Cela faciliterait les choses. » Toshiba est en pourparlers avec des institutions financières sur un plan de rachat qui serait dirigé par des investisseurs nationaux, a rapporté le journal Nikkei fin mars, faisant grimper les actions de la société. Un porte-parole de Toshiba a déclaré à l’époque que la société n’avait pas encore pris de décision. Quelques jours plus tard, un autre soumissionnaire potentiel a émergé, cette fois de l’étranger. Effissimo Capital Management Pte., le principal actionnaire de Toshiba avec une participation de 9,9%, a déclaré qu’il avait accepté d’apporter toutes ses actions si Bain Capital lançait une offre publique d’achat pour acquérir les deux tiers ou plus de Toshiba. Bain a déclaré que rien n’avait été décidé concernant une offre publique d’achat. « Ce sera fait avec une entité japonaise », a déclaré Justin Tang, responsable de la recherche asiatique chez United First Partners à Singapour. « Les actifs nucléaires et de défense doivent être cantonnés. » est l’un des optimistes sur la privatisation. « Il est tout à fait clair que c’est la seule option sur la table pour redresser la situation de l’entreprise », a-t-il déclaré. Mais Kato de LightStream est beaucoup moins confiant. « Je ne pense pas la privatisation est le résultat le plus probable », a-t-il déclaré. « Je dirais peut-être 30 % de chances. » La divergence d’opinions reflète les incertitudes entourant l’entreprise au cours des sept dernières années. Tout a commencé par un scandale comptable en 2015 qui a nui à ses résultats et a conduit à une L’échec d’une incursion coûteuse dans le secteur de l’énergie nucléaire aux États-Unis a entraîné une dépréciation de 6,3 milliards de dollars (789 milliards de yens) et l’a amenée au bord de la radiation. Lorsque Effissimo a cherché en 2020 à faire entrer l’un de ses co-fondateurs et d’autres candidats au conseil d’administration de Toshiba, les actionnaires l’ont rejetée. menée, Effissimo a proposé que des enquêteurs indépendants soient nommés pour l’examiner, remportant un vote historique des actionnaires l’année dernière. Le rapport ultérieur des enquêteurs a allégué que la direction de Toshiba travaillait main dans la main avec h alliés du gouvernement pour influencer le résultat, des conclusions que quatre membres du conseil d’administration de Toshiba ont qualifiées de « profondément troublantes ». En novembre, Toshiba a lancé un plan de scission en trois sociétés dans le cadre d’une restructuration stratégique. Mais il s’est rapidement heurté à l’opposition des actionnaires. En février, la société a déclaré qu’elle abandonnait l’idée initiale et qu’elle se séparerait plutôt en deux sociétés. Mais lors d’une assemblée générale extraordinaire le 24 mars, les actionnaires ont rejeté cette proposition – et une proposition concurrente d’un grand investisseur pour reconsidérer les options, y compris une vente. Atsushi Osanai, professeur à la Waseda Business School de Tokyo, affirme que les dirigeants de Toshiba improvisent au fur et à mesure « Toutes les propositions de la direction jusqu’à présent sont clairement des mesures palliatives dans l’espoir que les actionnaires seraient un jour satisfaits », a-t-il déclaré. « Tant que la direction conserve l’attitude rétrograde actuelle envers ses parties prenantes, aucune autre option, y compris la privatisation, gagner leur approbation. » Mais Tang de United First Partners prévient que les dirigeants de Toshiba n’ont plus aucune marge de manœuvre. La privatisation, soutient-il, est désormais la seule option, aussi difficile soit-elle. « Le conseil d’administration n’a pas le choix », a-t-il déclaré. À une époque de désinformation et de trop d’informations, un journalisme de qualité est plus crucial que jamais. en vous abonnant, vous pouvez nous aider à bien raconter l’histoire.