La Réserve fédérale américaine et certaines de ses principales banques centrales homologues poursuivront la hausse des taux d’intérêt ce mois-ci, suggèrent les marchés monétaires, alors même qu’une guerre sur le flanc oriental de l’Europe complique le tableau de l’inflation et de la croissance économique. La situation est fluide, avec les contrats à terme sur taux d’intérêt et les prix des obligations sont ébranlés par des impulsions contradictoires et dont aucune indication ne pourrait prendre le dessus : une guerre qui menace de saper une reprise économique mondiale, ou l’inflation déclenchée par une flambée des prix du pétrole qui sera difficile à ignorer pour les banquiers centraux. Pourtant, les attentes de gros paris sur la hausse des taux ont été abandonnées, après l’invasion de l’Ukraine par la Russie et les sanctions qui lui ont été imposées par les puissances occidentales. les rendements de l’année sont revenus en dessous de 0 % mardi, tandis que leurs homologues américains ont chuté de quelque 30 points de base par rapport aux niveaux de 2 % et plus touchés il y a deux semaines. La Banque du Canada (BdC) devrait s’en tenir à ses armes et procéder à une hausse des taux d’un quart de point – sa première depuis 2018. au dessus de 5%. Les marchés voient une probabilité de 90 % d’une augmentation de 25 points de base ce mois-ci. Les cinq à six hausses de prix pour 2022 sont légèrement moins agressives qu’il y a quelques semaines, alors que six à sept mouvements étaient attendus. L’Angleterre (BoE) devrait également relever ses taux d’un quart de point mi-mars. Mais avant que la crise ukrainienne n’éclate, les marchés voyaient une forte probabilité que les deux opteraient pour des mouvements d’un demi-point. 175 points de base de resserrement. Jim Caron, stratège en chef des titres à revenu fixe chez Morgan Stanley Investment Management, a qualifié les derniers événements « d’épée à double tranchant », compte tenu de la menace d’inflation due à la hausse des prix du pétrole et de l’impact possible de la guerre sur la croissance économique. Il y a eu un recalibrage des anticipations de taux et cela est devenu très apparent avec la tarification d’une hausse de 50 points de base (Fed) pour mars », a déclaré Caron, faisant référence à une augmentation de 50 points de base. « Donc, la question devient d’essayer de comprendre ce que cela signifie pour la Fed. » Le dilemme est moins aigu pour la Fed que pour ses pairs européens, étant donné que les revers de croissance liés à la Russie sont moins probables aux États-Unis. Et l’inflation aux États-Unis est à son plus haut niveau en 40 ans, au-dessus de 7%, tandis que les dernières données ont montré que les taux de chômage retombaient à des niveaux observés pour la dernière fois en 1970. , des hausses de taux de 25 points de base ont été presque entièrement prises en compte pour les réunions de la BoE en mars et en mai, bien que les marchés voient maintenant environ 10% de chances qu’il ne resserre pas sa politique ce mois-ci – un élément de doute qui ne s’est glissé que récemment .Au total, quatre hausses de taux d’un quart de point sont désormais prises en compte pour 2022, contre cinq à la fin de la semaine dernière et six à la mi-février. « Différentes banques centrales sont dans des bateaux différents, mais la Fed et la Banque d’Angleterre sont dos au mur », a déclaré l’économiste principal de Mizuho, ​​Colin Asher. « Lorsque l’inflation est de 6% à 7%, l’inactivité n’est pas une option. » L’inflation annuelle britannique des prix à la consommation (IPC) a atteint 5,5% en janvier, son plus haut niveau depuis 1992. Alors que la BoE s’attend à ce que l’IPC culmine autour de 7,25%, les économistes de Citi on estime qu’il pourrait atteindre 8,1 %. Les obligations d’État britanniques ont réagi bien plus que les marchés monétaires, avec des rendements à deux ans en baisse de 40 points de base depuis la clôture de vendredi à environ 0,8 %. Ils ont atteint un plus haut de 11 ans de 1,565 % le 16 février. La chute des rendements depuis l’annonce des sanctions contre la Russie est la plus forte depuis juste après le référendum sur le Brexit de juin 2016. La Norvège devrait également relever ses taux le 24 mars. l’invasion russe de l’Ukraine, que Moscou appelle une «opération spéciale», même les banques accommodantes étaient sous la pression de l’inflation. Alors que la Reserve Bank of Australia a maintenu les taux stables comme prévu mardi, elle a laissé entendre que l’incertitude causée par la guerre pourrait être une raison d’être patient avec un resserrement. En ce qui concerne la Banque centrale européenne (BCE), les pressions inflationnistes se renforcent – l’IPC allemand a dépassé 5% en février – mais les risques de croissance économique le sont aussi. L’économiste en chef de la BCE, Philip Lane, a déclaré que le conflit pourrait réduire l’économie de la zone euro production de 0,3 % à 0,4 % cette année. Alors que la banque avait préparé les marchés à une nouvelle réduction des mesures de relance lors de sa réunion du 10 mars, les paris sur la hausse des taux se ratatinent. Un peu moins de deux mouvements de 10 points de base sont évalués pour 2022, contre 50 points de base peu après la réunion de la BCE du 3 février. Enfin, la course aux actifs sûrs a stoppé la hausse des rendements obligataires japonais à plus long terme – un casse-tête pour Bank of Japan (BOJ), qui vise des rendements à 10 ans dans une fourchette autour de 0%. « La BOJ est sous pression car les choses ont évolué dans leur direction », a déclaré Asher de Mizuho à propos de la réunion de la BOJ du 18 mars. À une époque à la fois de désinformation et de trop d’informations, un journalisme de qualité est plus crucial que jamais. En vous abonnant, vous pouvez nous aider à bien raconter l’histoire. ABONNEZ-VOUS MAINTENANT GALERIE PHOTO (CLIQUEZ POUR AGRANDIR) .