Un rallye record des obligations immobilières chinoises met en évidence les énormes sommes d’argent prêtes à être versées dans les titres en difficulté si Pékin annule sa répression de l’industrie. Les obligations à haut rendement ont bondi de 10 cents sur le dollar et les actions immobilières chinoises ont bondi mercredi après des rapports selon lesquels les régulateurs pourraient assouplir les restrictions sur l’accès des promoteurs aux fonds provenant de maisons prévendues. Les obligations de Country Garden Holdings Co. et de Sunac China Holdings Ltd. ont enregistré des gains records, quelques jours seulement après avoir chuté à des niveaux sans précédent. Sur le marché boursier, le favori des vendeurs à découvert Agile Group Holdings Ltd. a augmenté de 13 %, le plus depuis 2015. maintenant aux prises avec des milliards de dollars de pertes. Même s’il n’est pas clair si mercredi marque un tournant pour le secteur battu, les commerçants ont du mal à refuser les paris que les choses vont s’améliorer. « C’est exactement ce que nous espérions », a déclaré Jean-Louis Nakamura, directeur des investissements. directeur de Lombard Odier Asia Pacific. »Ramener un peu de calme, de discrimination et de stabilité durable – ou une amélioration des spreads au moins des développeurs de haute qualité – serait déjà un progrès significatif. »La volatilité devient une norme de marché. Les actions agiles sont les plus folles depuis au moins une décennie, selon des données historiques sur 10 jours. Les actionnaires de Sunac sont aux prises avec des balançoires cinq fois plus brutales que celles de Bitcoin. L’obligation de 2024 $ de Country Garden – qui a rarement bougé de plus de 1 cent par jour pendant la majeure partie de l’année dernière – évolue cette semaine de 8 à 13 cents. Des entreprises telles que Allianz Global Investors, Axa Investment Managers et Oaktree Capital Group ont déclaré ces derniers mois qu’elles cherchent à accroître leurs avoirs en dettes immobilières battues en brèche. Jason Brown, ancien chef du groupe des situations spéciales de Goldman Sachs Group Inc., a levé 245 millions de dollars le mois dernier pour que son Arkkan Capital investisse dans des prêts immobiliers et des obligations chinois en difficulté. Un gestionnaire de fonds chinois très performant a déclaré plus tôt en janvier qu’il achetait obligations en dollars des promoteurs du pays, les autorités de paris allaient bientôt déclencher des mesures pour soutenir l’industrie. des grandes villes de Chine et de certaines municipalités plus petites ont resserré la surveillance sur l’utilisation des produits des propriétés pré-vendues à la fin de l’année dernière, ont rapporté les médias locaux à l’époque.Ces liquidités représentent généralement près de la moitié des entrées des promoteurs, selon les données officielles .Générer des liquidités par d’autres moyens est devenu de plus en plus difficile. Les ventes et les prix des maisons chutent, selon des données économiques récentes. La plupart des plus grandes banques chinoises sont devenues plus sélectives dans le financement de projets immobiliers par les véhicules de financement des gouvernements locaux. Les canaux de financement axés sur le marché ont été pratiquement paralysés. Vendre du crédit à l’étranger est d’un coût prohibitif et le marché des actions ne peut pas digérer autant – lorsque Sunac a fait appel à des investisseurs boursiers à la place la semaine dernière, ses actions ont chuté d’un record de 23% à Hong Kong. Bien que l’accès au financement soit essentiel, ce n’est pas le seul défi auquel est confrontée la propriété développeurs, qui doivent faire face à un mur d’échéances à venir. Il est peu probable que les détenteurs d’obligations offshore soient la priorité lorsque Pékin se concentre sur la livraison des maisons et le versement des salaires aux travailleurs migrants avant les vacances du Nouvel An lunaire. chez Lucror Analytics. « Les défis persisteront jusqu’à ce qu’il soit clairement prouvé que la plupart des émetteurs ont accès à de nombreuses sources de financement, y compris le marché offshore des obligations en dollars. » l’économie, la rhétorique officielle sur le logement reste la même. Lors d’une conférence de presse prévue mardi, des responsables de la Banque populaire de Chine ont déclaré que les prêts hypothécaires resteraient « essentiellement stables ». Les décideurs politiques ont également réitéré le slogan souvent répété selon lequel les maisons sont faites pour y vivre, pas pour la spéculation. « Nous ne devrions pas être trop optimistes quant à savoir si nous allons carrément assister à un renversement majeur », a déclaré Winnie Chiu, senior equity advisor chez Indosuez. Gestion de patrimoine. Pourtant, les turbulences sur les marchés financiers chinois exercent une pression renouvelée sur le gouvernement du président chinois Xi Jinping pour qu’il en fasse plus. L’organisme chinois de surveillance des valeurs mobilières s’est récemment engagé à empêcher « fermement » la volatilité du marché. Les principaux décideurs du Parti communiste chinois se sont engagés le mois dernier à assurer la stabilité de l’économie en 2022. Il y a quelques années, même un simple signal de Pékin pouvait suffire à attirer le type d’investisseurs qui placent des paris sur les titres les plus durement touchés. « C’est une évolution extrêmement positive », a déclaré Wei Liang Chang, stratège chez DBS Bank Ltd. Rapports de mercredi sur les préventes. « Il y a de la place pour un rebond réflexif du crédit immobilier – en particulier pour les noms de qualité supérieure. Cela pourrait annoncer un plus grand soutien politique au financement des promoteurs. » À une époque à la fois de désinformation et de trop d’informations, un journalisme de qualité est plus crucial que jamais.En vous abonnant, vous pouvez nous aider à bien raconter l’histoire.